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珠宝公司H1:金洲慈航陷品牌危机 东方金钰风险高企
2019-11-24 18:01:59

最近,a股珠宝公司的半年度报告已经披露。2019年上半年,受经济下行压力影响,珠宝行业繁荣程度较低。根据国家统计局发布的数据,2019年1月至6月黄金、白银和珠宝商品零售价值为1353.8亿元,同比增长3.5%,但根据中国黄金协会的数据,2019年上半年黄金消费量为523.54吨,同比下降3.27%。

在行业陷入衰退之际,2019年上半年,以豫园股份和老凤翔为首的企业表现良好,但也存在业绩大幅下滑、周转效率下降、渠道不畅、现金流量负等问题。一些企业甚至显示出品牌危机的迹象。

从各公司披露的半年度报告中,我们还可以看到珠宝行业显著分化的迹象。财务报告数字很好地反映了龙头企业的利润质量、渠道拓展和经营能力。半年度报告不令人满意的公司如何在下半年恢复下降趋势?糟糕的财务报告是这些公司的下滑转折点,还是行业衰退造成的痛苦?新浪财经上市公司研究院基于13家a股珠宝公司和几家港股珠宝公司的半年度报告,从成长性(收入增长率、股票增长率和渠道扩张增量)、盈利性(毛利率、净利率、期间费用率净利润增长率)、经营能力(库存周转率和应收账款周转率)和现金流等角度分析了最有价值的公司。

本文从库存周转率和应收账款周转率两个指标分析了13家a股珠宝公司的经营能力。

金州磁行应收账款周转率最低

应收账款周转率是衡量企业收款速度和管理效率的重要指标。应收账款周转率越高,收款速度越快,管理效率越高。反之亦然,达拉斯到礼堂的应收账款周转率通常是以全年的数据为基础的,但半年的应收账款周转率也有一定的参考意义。

2019年上半年,金艺文化的应收账款金额最高。截至2019年6月30日,金艺文化账面应收账款为43.34亿元,占当期总资产的31.46%。同时,公司应收账款周转率有明显下降趋势。2017年和2018年的数字分别为2.86和1.29,2019h1应收账款周转率为1.29,低于去年同期的1.5。

上半年,老凤翔应收账款周转率最高,达45.87次,较去年同期的30.53次大幅上升。此外,老凤翔2018年应收账款周转率为77.75倍,在13家a股公司中最高。老凤翔应收账款的高周转率与信用销售率低、管理效率高、品牌溢价高等因素有关。

上半年,锦州慈航(不包括st Gangtai(维权)和st Jintai)应收账款周转率最低,为0.63倍,较去年同期的4倍大幅下降。一方面,锦州慈航应收账款周转率下降了86%,另一方面,同期应收账款增加了39.28%。2019年上半年,锦州慈航应收账款账面价值为21.78亿元,超过当期收入11.34亿元。

然而,东方金玉的应收账款周转率明显下降,2019h1应收账款周转率为1.07倍,较去年同期的5.41倍大幅下降。同时,公司2018年应收账款周转率为8.12倍,明显低于2017年的41.81倍。东方金隅应收账款周转率的下降可能与其营业收入的下降有关。2019年上半年,东方金隅实现营业收入4.96亿元,同比下降77.75%。

东方金玉的库存占总资产比率的底部和最高的库存周转率。

2019h1,存货账面价值最高的公司是豫园股份,金额为320.44亿元。存货账面价值占总资产的比例最高的是东方金玉。东方金玉上半年存货金额为89.04亿元,占流动资产总额的76.91%。库存89.04亿元,珠宝玉石账面价值最高,为86.88亿元。如上所述,东方金玉上半年营业收入下降77.75%,公司因产品销售疲软导致库存下降的风险加大。

此外,东方金玉的库存周转率也是同行中最低的。2019h1的库存周转率为0.0551倍,也就是说东方金玉的库存周转一次需要大约3266天,接近10年。过去两年,该公司库存周转率也呈现下降趋势,从2017年的1降至2018年的0.34。

除东方金玉外,锦州慈航的库存周转率也下降较快。2019h1年锦州慈航的库存周转率为0.46倍,明显低于2018h1年的2.81倍。该公司2018年的库存周转率为3.16倍,也明显低于2017年的6.13倍。

锦州慈航的营业收入、应收账款周转率和库存周转率也大幅下降,表明公司的品牌危机已经出现。由于珠宝公司的原材料来源基本相同,珠宝公司竞争的实质是品牌溢价背后的经营能力,其中库存周转率和应收账款周转率是两个非常重要的指标。此外,金州磁行的许多会计科目和资本运营也被深交所查询,公司目前正处于困境。在行业低迷、竞争激烈的时候,锦州慈航要改变现状并不容易,尤其是与领先企业的差距正在扩大。虽然锦州慈航的业绩下滑与行业萧条有关,但更多的问题是由自身造成的。

来源:新浪财经

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